Mysteel：远期海运炼焦煤阶段性反弹10余美金 后期继续向上空间有限 每日关注

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五一小长假结束后，远期海运炼焦煤价格迎来一波小幅反弹，准一线资源累计成交6船，累计成交40.5万吨，资源多为BHP和英美资源等，品种涉及莫伦北/贡耶拉/贡耶拉C/河畔等，下游采购均为贸易商和印度终端钢厂，目前PLV低挥发FOB报价246美金/吨，价格累计上涨10美金/吨左右。

数据来源：钢联数据

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连续两周的上涨，主要原因来自于印度钢厂小波补库需求，及贸易商阶段性采购，拉动市场反弹。国际钢材价格延续跌势，除印度外，其余钢厂暂无补库需求，短期内价格继续反弹有待进一步验证。

分析原因，将其概括为以下四点：

其一、印度终端钢厂阶段性小幅会增库，后期补库意愿可能会降低。一方面是印度需求淡季即将来临，钢材需求疲软，热卷等品种价格大幅下跌，钢厂利润率降低；另一方面，钢厂有固定长协焦煤执行，市场采购只是作为补充，阶段性低点采购以降低入炉煤成本。

其二、日本、韩国等主流买盘国家，进口量同比均有明显下滑，据Mysteel澳洲发运各国数据显示，2023年1-4月日、韩两国从澳洲焦煤发运量占比35.89%，同比下降14.6%。尤其日本采购量明显下滑。受制于国际钢材价格弱势，整体下游采购积极性不高。

数据来源：钢联数据

其三，澳洲煤矿进入财年的最后一季度，生产面临冲量计划，且从澳洲主流焦煤发运港口来看（阿博特波特港、海波特港、DBCT、格拉德斯通港），发运恢复高位水平，平均发运日度量在380万吨，较2月份平均水平翻倍。

其四、中国是澳洲焦煤需求的另一主流国家，而国内外价差持续倒挂是制约进口的核心。从上半年情况来看，对比同品质PLV煤种，国内外价差持续倒挂维持在130元/吨左右。从目前来看，两者价差仍倒挂在150元/吨左右。

数据来源：钢联数据

综合来看，在国际需求仍然弱势，焦煤供应相对充足的条件下，终端及贸易商对于远期接货持续性有待观察，尤其印度钢厂，后期需关注印度钢价变动、澳洲矿山市场量释放情况。

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